金选·核心观点
业绩简评
2023年5月26日公司公布23Q1业绩。收入376亿元,同比58.18%,Non-GAAP经营利润85亿元,同比130.13%。Non-GAAP归母净利润101亿元,同比141.08%。
(资料图片)
经营分析
发放优惠提振消费,成长性持续保持。23Q1实物商品网上零售额同比增长7.3%,公司比线上大盘实现超额增长,收入增速58.18%。其中,在线营销服务收入为272亿元,同比增长50.04%;交易服务收入为104亿元,同比增长85.87%。支持消费回暖,平台连续举办多场促销、发放食物优惠券,提振消费情绪。
毛利率同比保持稳定,经营利润率同比显著提升。23Q1毛利率为 70.44%,与去年同期持平,但相较22Q4毛利率77.58%有所回落,或由于海外业务处于以高性价比商品拉新阶段,毛利率较低。费用端持续优化,增速低于收入增速。销售费用率 43.20%,去年同期 47.15%,在海外业务拓展的前期,销售费用率仍得到较好的控制。管理费用率2.17%,去年同期2.49%。研发费用率6.66%,去年同期11.22%。调整后经营利润率22.48%,去年同期15.54%。但相较22Q4调整后经营利润率29.13%有所回落,主要由于公司积极进行产业带长期投入,打造健康平台生态。
服务品质及效率进一步升级,加速建设“多实惠+好服务”生态。23年公司已将商品发货时间从72H以内进一步缩短至48H以内。同时设立百亿生态专项,继续发力产业带,推动优质商家、品牌和中小商户在平台的增长。
海外业务处于早期,向全球消费者提供低价优质商品。23Q1期间TEMU深耕北美、加拿大等市场的同时,积极开拓澳、新、欧洲等新区域,预计打开新的增长曲线。
盈利预测、估值与评级
公司核心电商平台业务成长性强,多多买菜业务亏损收窄,海外布局增长加速。
风险提示
消费需求走弱,行业竞争加剧,用户增长不及预期,海外业务发展不及预期及海外政策风险,费用控制不及预期等。
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